Wer bei den Ausgabenprogrammen nur an die offensichtlichen Nutznießer wie Bau- und Rüstungsunternehmen denkt, springt zu kurz: Hinter diesen stehen eine Vielzahl von Zulieferern und spezialisierten Anbietern, die vom steigenden Auftragsvolumen ebenfalls profitieren. Die Wertschöpfungskette ist lang und reicht von Unternehmen mit der industriellen Fertigung von Vorprodukten über Hersteller technischer Komponenten bis hin zu Entwicklern und Planungsunternehmen für Infrastrukturprojekte. Für diese Bereiche ist das Segment der europäischen Small & Mid Caps mit seiner industriellen Basis, die mit rund 30 Prozent deutlich größer ist als bei Large Caps, geradezu ideal positioniert.

Die USA sind im Bereich der generativen KI ohne Frage führend. Das Beispiel DeepSeek hat jedoch gezeigt, dass sich auch mit deutlich geringeren Kosten und Rechenkapazi­täten intelligente Sprachmodelle entwickeln lassen. Auch in Europa gibt es eine ganze Reihe von Firmen, die sich erfolgreich rund um KI positioniert haben. Dabei handelt es sich nicht um die großen, namhaften Konzerne, sondern um kleine und mittlere Unternehmen, die sich auf die nächste Stufe von KI spezialisiert haben, zum Beispiel sogenannte „Enabler“ im Bereich IT- oder R&D-Services sowie im Bereich KI-Applikationen. Hier ist Engineering-Kompetenz gefragt, und da hat traditionell Europa die Nase vorn.

Die Aufnahme von Gesprächen zwischen den USA, Russland und der Ukraine über ein Ende des Krieges – so umstritten Vorgehensweise und Bedingungen derzeit sein mögen – sind ein positives Signal für die europäischen Kapitalmärkte. Viele Anleger hatten sich nach Ausbruch des Krieges angesichts der geopolitischen Risiken aus dem europäischen Raum zurückgezogen. Nach einem möglichen Kriegsende würde Europa wieder als investierbar gelten und damit als Segment für die Aktienanlage wieder stärker ins Blickfeld der Anleger rücken.

Der Druck auf die EU, endlich Deregulierungen vorzunehmen, ist in den letzten Monaten stark gestiegen. Die EU-Kommission hat nun ein umfassendes Programm aufgelegt, das bestehende Gesetze vereinfachen soll, um die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Wirtschaft zu stärken. Allen voran soll der Green Deal kritisch hinterfragt und die Pflichten zur Nachhaltigkeitsberichterstattung sollen abgeschwächt werden. Das ist ein äußerst positives Signal für Europas börsen­notierte Unternehmen und damit auch für die Kapitalmarktanleger.

Hilfreich sind auch die sinkenden Zinsen im Euroraum, die die Finanzierung günstiger machen. So wie kleine und mittlere Unternehmen von den stark steigenden Zinsen im Jahr 2022 stärker belastet waren als große Unternehmen, profitieren sie im aktuellen Zinssenkungszyklus nun schneller und stärker als Großunternehmen. Grund dafür ist, dass kleine und mittlere Unternehmen sich vermehrt durch kurzfristige Kredite mit variablen Zinsen refinanzieren, ihre Finanzierungskosten also bereits senken konnten.

Nicht zuletzt sind die strukturellen Stärken von Nebenwerten unverändert intakt: Als Marktführer in ihren Nischen verfügen die besten unter ihnen über hohe Gewinnmargen, eine starke Preissetzungsmacht und ein hohes Wachstumspotenzial. Zahlreiche europäische Firmen nehmen Schlüsselpositionen in Zukunftstechnologien und Innovationsfeldern wie Elektrifizierung, Digitalisierung, 3-D-Druck, Robotik und personalisierte Medizin ein, um nur einige zu nennen.

Die positiven Katalysa­toren wie sinkende Zinsen und staatliche Ausgabenprogramme sprechen trotz des unsicheren weltwirtschaftlichen Umfelds für eine Renaissance der europäischen Nebenwerte. Doch statt jetzt auf das optimale Timing zu spekulieren, ist es besser, europäische Nebenwerte für die Portfolio-Optimierung strategisch zu berücksichtigen. Denn bereits ein Anteil von 25 Prozent in der europäischen Aktien­allokation ermöglicht es, das Risiko-Rendite-Profil eines Portfolios substanziell zu verbessern.

Wer langfristig in europäische Small & Mid Caps investiert, deckt die gesamte Bandbreite der Wirtschaft mit ihrer Vielfalt an Branchen und Geschäftsmodellen ab und partizipiert gleichzeitig an den langfristigen Kurssteigerungen des europäischen Mittelstands.